Ein Lombardkredit ist ein Darlehen, für das ein Wertpapierdepot als Sicherheit dient. Der Begriff geht auf die Lombarden zurück, oberitalienische Kaufleute und Pfandleiher des Mittelalters. Heute bezeichnet er einen Kredit gegen Verpfändung von Aktien, Anleihen oder Fonds. Der folgende Beitrag erklärt den Mechanismus und die damit verbundenen Risiken. Er ist weder eine Empfehlung noch eine Aufforderung, Kredite aufzunehmen oder Wertpapiere zu kaufen.
Beleihung und Beleihungswert
Das Institut verleiht nie den vollen Marktwert eines Depots. Es legt für jede Wertpapierart einen Beleihungswert fest, also einen Prozentsatz des aktuellen Kurses, bis zu dem es Kredit gewährt. Je schwankungsanfälliger ein Papier, desto niedriger fällt dieser Abschlag aus. Staatsanleihen guter Bonität werden meist höher beliehen als einzelne Aktien oder Fonds mit hohem Risiko. Die genauen Sätze legt jedes Institut selbst fest, deshalb lassen sich keine pauschalen Zahlen nennen.
Ein vereinfachtes Zahlenbeispiel, das nur der Veranschaulichung dient: Hat ein Depot einen Marktwert von 100 000 € und das Institut setzt einen durchschnittlichen Beleihungswert von 60 Prozent an, liegt die Kreditlinie rechnerisch bei 60 000 €. Wird die Linie voll ausgeschöpft, ist der Puffer zum Marktwert klein.
Nachschusspflicht und Margin Call
Fallen die Kurse, sinkt zugleich der Beleihungswert. Übersteigt der ausgenutzte Kredit den neuen Beleihungswert, entsteht eine Deckungslücke. Das Institut fordert dann zu einer Nachbesserung auf: Der Kunde soll entweder zusätzliche Sicherheiten stellen, Geld einzahlen oder den Kredit teilweise zurückführen. Diese Aufforderung heißt im Fachjargon Margin Call oder Nachschussaufforderung.
- Die Frist zur Reaktion ist oft kurz, mitunter nur wenige Tage oder sogar Stunden.
- Wer nicht reagiert, riskiert, dass die Bank Teile des Depots verkauft.
- Der Verkauf erfolgt zum jeweiligen Marktkurs, also möglicherweise zu einem Zeitpunkt mit niedrigen Preisen.
Warum Zwangsverkäufe entstehen
Der Zwangsverkauf ist kein Sonderfall, sondern die logische Folge der Vertragskonstruktion. Die Bank hat ein Pfandrecht am Depot und darf es verwerten, wenn die Sicherheit nicht mehr ausreicht. Verluste, die zunächst nur auf dem Papier bestanden, werden dadurch real. Fallen die Kurse nach dem Verkauf wieder, nützt das dem Kreditnehmer nichts mehr. Hinzu kommt, dass bei einem breiten Marktrückgang viele Anleger gleichzeitig unter Druck geraten, was Kurse zusätzlich belasten kann. Ein Restbetrag aus dem Kredit bleibt bestehen, wenn der Verkaufserlös nicht ausreicht.
Einordnung und Quellen
Die Risiken von kreditfinanzierten Wertpapiergeschäften beschreibt auch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht auf bafin.de. Unabhängige Informationen zu Krediten und Geldanlage bieten außerdem die Verbraucherzentralen. Weitere Beiträge zu Zinsen und Sparprodukten finden Sie in der Rubrik Zinsen & Sparen.
