Im Sommer 2022 endete eine Ära. Die Europäische Zentralbank erhöhte erstmals seit 2011 ihre Leitzinsen und beendete damit eine Phase, in der Banken für überschüssiges Geld bei der Notenbank sogar Strafzinsen zahlen mussten. Binnen gut einem Jahr folgten insgesamt zehn Erhöhungen. Dieser Rückblick fasst die Chronik zusammen, nennt die Begründung der EZB und ordnet die Folgen für Spar- und Kreditzinsen ein.
Der Anlass: Inflation weit über dem Ziel
Die EZB strebt mittelfristig eine Inflationsrate von zwei Prozent an. Ab 2021 lag die Teuerung im Euroraum deutlich darüber, getrieben zunächst von Lieferengpässen und dem Wiederanspringen der Wirtschaft nach der Pandemie, dann von stark steigenden Energiepreisen nach dem Angriff Russlands auf die Ukraine. In ihren Erklärungen begründete die EZB die Zinsschritte damit, dass die Inflation zu hoch bleibe und sich zu verfestigen drohe. Ihr Ziel war, die Nachfrage zu dämpfen und die Teuerung wieder zum Zielwert zurückzuführen.
Die Chronik der Zinsschritte
Die Tabelle zeigt die Beschlüsse zum Einlagesatz, dem Zins, der in dieser Phase die kurzfristigen Marktzinsen am stärksten bestimmte. Die Angaben beruhen auf den Pressemitteilungen der EZB; die Spalte zur Berichterstattung gibt die übliche Einordnung wieder, keine einzelne Schlagzeile.
| Zeitpunkt | Beschluss der EZB | Einlagesatz danach | Meldung der Medien |
|---|---|---|---|
| 21. Juli 2022 | Erhöhung um 0,50 Prozentpunkte | 0,00 % | Erste Erhöhung seit 2011, Ende der Negativzinsen |
| 8. September 2022 | Erhöhung um 0,75 Prozentpunkte | 0,75 % | Größter Einzelschritt seit Einführung des Euro |
| 27. Oktober 2022 | Erhöhung um 0,75 Prozentpunkte | 1,50 % | Zweiter großer Schritt in Folge |
| 15. Dezember 2022 | Erhöhung um 0,50 Prozentpunkte | 2,00 % | Kleinerer Schritt, Ankündigung weiterer Erhöhungen |
| 2. Februar 2023 | Erhöhung um 0,50 Prozentpunkte | 2,50 % | Fortsetzung des Kurses, weitere Schritte angekündigt |
| 16. März 2023 | Erhöhung um 0,50 Prozentpunkte | 3,00 % | Beschluss trotz Unruhe im Bankensektor |
| 4. Mai 2023 | Erhöhung um 0,25 Prozentpunkte | 3,25 % | Verlangsamtes Tempo |
| 15. Juni 2023 | Erhöhung um 0,25 Prozentpunkte | 3,50 % | Weitere Erhöhung im Juli in Aussicht gestellt |
| 27. Juli 2023 | Erhöhung um 0,25 Prozentpunkte | 3,75 % | Abhängigkeit von der Datenlage betont |
| 14. September 2023 | Erhöhung um 0,25 Prozentpunkte | 4,00 % | Höchststand des Zyklus, danach Pause |
Parallel stiegen der Hauptrefinanzierungssatz und der Satz der Spitzenrefinanzierungsfazilität; beim Hauptrefinanzierungssatz lag der Höchststand nach dem letzten Schritt bei 4,50 Prozent. Ab Oktober 2023 hielt der EZB-Rat die Sätze zunächst unverändert. Spätere Senkungen sind nicht Gegenstand dieses Rückblicks; den aktuellen Stand prüfen Sie auf der Seite der EZB (Stand prüfen).
Das Tempo war ungewöhnlich
Von minus 0,50 Prozent im Juli 2022 auf plus 4,00 Prozent im September 2023: Eine so schnelle Straffung hatte es im Euroraum bis dahin nicht gegeben. Die beiden Schritte um 0,75 Prozentpunkte im Herbst 2022 waren nach Angaben der EZB die größten in der Geschichte der Währungsunion. Die Notenbank begründete das mit der Dringlichkeit, die Inflationserwartungen nicht aus dem Ruder laufen zu lassen.
Folgen für Tagesgeld und Kreditzinsen
Die Wirkung auf Verbraucher kam nicht automatisch, sondern in Etappen:
- Tagesgeld und Festgeld: Viele Institute erhöhten ihre Sparzinsen erst mit Verzögerung und nicht im gleichen Umfang wie die Notenbank. Nach Jahren, in denen Sparer kaum Zinsen sahen, gab es wieder spürbare Angebote, die Höhe unterschied sich aber stark von Bank zu Bank.
- Baufinanzierung: Die Bauzinsen hängen am Kapitalmarkt und stiegen bereits vor dem ersten Zinsschritt, weil die Märkte die Wende erwarteten. Der Anstieg verteuerte Finanzierungen deutlich.
- Variable Kredite: Darlehen mit Bindung an den Euribor passten sich nach den vertraglichen Terminen an, wie im Beitrag zum Referenzzins erklärt.
- Überziehungs- und Dispozinsen: Sie orientieren sich oft nur lose an Marktzinsen, mit größerem Abstand zwischen den Banken.
Die Bundesbank stellt auf bundesbank.de Statistiken zu Einlagen- und Kreditzinsen in Deutschland bereit, mit denen sich die Weitergabe der Zinsschritte nachvollziehen lässt.
Einordnung
Der Rückblick zeigt vor allem, dass Zinsentscheidungen Antworten auf konkrete wirtschaftliche Lagen sind. Weder die Nullzinsphase noch die Zinswende waren Selbstzweck. Was daraus für Ihre Finanzen folgt, hängt von Ihrer Situation ab. Dieses Journal gibt dazu keine Empfehlung und keine Prognose, sondern liefert Hintergrund. Weitere Beiträge zur Teuerung finden Sie in der Rubrik Inflation und Preise.
