Nach dem Zweiten Weltkrieg war das Geld in Deutschland zwar noch vorhanden, aber kaum etwas wert. Die Reichsmark hatte durch die Kriegsfinanzierung einen enormen Geldüberhang aufgebaut: Es gab viel mehr Zahlungsmittel als Waren, die man dafür kaufen konnte. Preise und Löhne waren staatlich eingefroren, die Güter wurden zugeteilt. Wer etwas Handfestes brauchte, tauschte, und Zigaretten dienten vielerorts als Ersatzwährung. Die Währungsreform vom Juni 1948 beendete diesen Zustand, und sie ist bis heute ein Lehrstück darüber, was Geldentwertung für Sparer bedeutet.
Der Umtausch am 20. Juni 1948
Die Reform wurde von den westlichen Besatzungsmächten vorbereitet und in den drei Westzonen am Sonntag, dem 20. Juni 1948, wirksam. Jede Person erhielt zunächst einen Kopfbetrag von 40 Deutsche Mark im Verhältnis eins zu eins gegen Reichsmark; kurz darauf folgten weitere 20 D-Mark. Löhne, Gehälter, Mieten und Renten wurden ebenfalls im Verhältnis eins zu eins umgestellt. Andere Guthaben und Schulden folgten eigenen Regeln.
Was aus Sparguthaben wurde
Für Bankguthaben galt ein sehr viel ungünstigerer Satz. Sie wurden zunächst im Verhältnis zehn zu eins umgestellt, die Hälfte davon war vorübergehend gesperrt, und später wurde ein großer Teil des gesperrten Betrags noch einmal gekürzt. Am Ende blieben von 100 Reichsmark auf einem Sparkonto im Ergebnis rund 6,50 D-Mark übrig. Wer sein Vermögen in Geldform gehalten hatte, verlor also den allergrößten Teil. Sachwerte wie Grundstücke, Gebäude, Maschinen und Aktien wurden nicht in gleicher Weise abgewertet, weshalb die Reform Vermögende mit Sachbesitz bevorzugte. Der spätere Lastenausgleich sollte diese Unterschiede zumindest teilweise ausgleichen.
Schulden wurden grundsätzlich zehn zu eins umgestellt, was Schuldner entlastete. Diese Asymmetrie zwischen Gläubigern und Schuldnern ist ein klassischer Effekt jeder starken Geldentwertung und lässt sich bei der Betrachtung der Inflation in späteren Jahrzehnten ebenfalls beobachten, wenn auch in sehr viel milderer Form.
Freigabe der Preise
Zugleich mit dem neuen Geld wurde die Preisbindung für zahlreiche Waren aufgehoben. Auf Grundlage des sogenannten Leitsätzegesetzes vom 24. Juni 1948 lockerte der Wirtschaftsrat in Frankfurt die Bewirtschaftung, ein Schritt, der eng mit dem Namen Ludwig Erhard verbunden ist. Die Wirkung war unmittelbar sichtbar: Geschäfte, die vorher kaum Ware gezeigt hatten, füllten ihre Schaufenster, weil Händler und Hersteller ihre Bestände nun gegen stabiles Geld verkaufen konnten. Man spricht rückblickend von einem Über-Nacht-Effekt, auch wenn sich die Versorgung in den folgenden Monaten erst allmählich normalisierte.
Die Preise stiegen in der ersten Zeit spürbar, und die Löhne hielten nicht Schritt. Es kam zu Protesten und im November 1948 zu einem Generalstreik. Mittelfristig beruhigte sich die Lage jedoch, und die Produktion nahm deutlich zu. Eine Gesamtbilanz hängt davon ab, wen man betrachtet: Für die Wirtschaft insgesamt war das Ende des Geldüberhangs ein Neustart, für Sparer ein einschneidender Verlust.
Einordnung durch die Bundesbank
Die Deutsche Bundesbank beschäftigt sich in ihrer Geschichtsdarstellung ausführlich mit der Zeit der Währungsreform, weil die D-Mark das Geld war, aus dem später ihre eigene Rolle erwuchs. Sinngemäß hält sie fest, dass eine glaubwürdige Währung die Voraussetzung dafür ist, dass Preise wieder Signale senden und Märkte funktionieren:
Eine stabile Währung gilt der Deutschen Bundesbank als Grundlage dafür, dass Preise Knappheiten anzeigen und Menschen wieder bereit sind, für die Zukunft zu sparen und zu investieren.
Diese sinngemäße Wiedergabe fasst eine Position zusammen, die in den Veröffentlichungen der Notenbank in vielen Varianten auftaucht; für den genauen Wortlaut sind die Originaltexte maßgeblich. Eine kurze Einführung zum Ereignis bietet auch Wikipedia mit weiterführenden Quellen.
Warum der Rückblick heute noch interessiert
Die Währungsreform von 1948 war ein Sonderfall, geprägt von Kriegsfolgen, Besatzungsrecht und einer Wirtschaft ohne Marktpreise. Mit der heutigen Inflation von wenigen Prozent im Jahr lässt sie sich nicht gleichsetzen. Sie zeigt aber, wie eng Geldwert, Sparbereitschaft und Warenangebot zusammenhängen. Für das Zinsjournal ist sie deshalb ein Referenzpunkt: Wenn heute über Teuerung und Zinsen berichtet wird, geht es im Kern um die Frage, wie verlässlich Geld seinen Wert behält. Einzelne Umtauschsätze und Stichtage sind in der Literatur teils unterschiedlich beschrieben; bei genaueren Zwecken empfiehlt sich der Abgleich mit amtlichen Darstellungen: Stand prüfen.
